你应该在你的投资组合中分配多少比特币？

我应该在我的投资组合中分配多少比特币？这个问题的答案因人而异。

当人们第一次将比特币用作储蓄工具时，或者当具有更传统的投资心态的人将比特币视为一种潜在的投资时，他们会面临一个问题：我应该投入多少资金在这个新的和前景广阔？

今年夏天早些时候，著名对冲基金经理 Paul Tudor Jones 用“比特币作为分散投资组合的工具”描述了他的理想投资——“我唯一确定的是我想要 5% 的黄金, 5% 比特币, 5% 现金, 5% 期货。”

在资产配置建议中，1% - 5%是一个很常见的配置比例，因为5%是一个简单的数字（很少有人会用复杂的数字来配置资产，比如7.648%）。个位数的资产分配很常见，即使对于一些备受瞩目的大学捐赠基金也是如此。

当然，由于这个领域的快速发展，想要达到各种资产的理想比例，你也需要提前想清楚，什么时候需要重新平衡你的投资组合，有什么计划多少投入资金来实现这种平衡。例如，如果你不断将比特币换成其他资产，那么当比特币价格上涨时，你就会错失很多潜在的上涨空间，并且可能会失去税收和交易费用。如果你只是想在传统金融投资的基础上获得一点额外回报，那通常没问题，但如果比特币的价格再次上涨十倍，那将是一场灾难。在这种情况下，你赚取的微薄额外收入看起来就像在 2013 年用比特币购买汽车或游艇：成本非常高。

耶鲁大学和罗切斯特大学的经济学家 Aleh Tsyvinski 和 Yukun Liu 在一篇三年前的论文中得出结论：比特币的风险敞口 最佳规模在 1% 到 6% 之间，具体取决于您预计的未来年度超额回报（30%、50% , 100% 或 200%)。到目前为止，这些数字已经过时，因为加密空间已经拥有大规模的零售和机构用户，这增加了加密市场与整体市场的相关性。按照我的推测，收益率必然下降。刘玉坤和齐文斯基认为，这些因素会降低比特币在最佳投资组合中的比例。福布斯撰稿人威廉鲍德温在他的文章中表示同意：“比特币的历史很短。回顾股票和债券的百年历史，你可以预测你的投资会获得多少回报，资产的波动性有多大；但很难从十多年的虚拟加密资产中推断出来。”

Bloomberg 的乔·魏森塔尔 (Joe Weisenthal) 曾多次指出，比特币与其他高风险资产的关联性很强：“比特币的卖点之一是它的多元化优势，但今天，它几乎只是你的标准风险资产，比如云计算股票或特斯拉，甚至是黄金。”

国际权威基金评级机构晨星的艾米·阿诺特认为，比特币与其他资产的关系正在发生变化：“随着主流投资者越来越多地接受比特币，比特币作为多元化工具的价值正在下降；因此比特币需要投资多少钱，不能保证投资组合的风险调整后收益会通过增加比特币调整后收益的比例来增加），尤其是在与过去相同的程度上。”

如今，比特币的价格实际上并没有与通胀预期完全一致，这只是一个因素，比特币价格实际上更容易受到实际利率的影响，再加上监管打击和马斯克推文等某些事件也会影响比特币价格。这就是它与黄金相似的地方，黄金是一种金融资产，其主要劣势是黄金在高利率环境下的机会成本。如果你认为这种情况不会再次发生，那么囤积 Satoshi 是一种没有机会成本的投资选择。

“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”是一种常见的投资建议，在金融领域学术界也有大量研究。这样做需要的不仅仅是持有几家不同公司的股份。如果你买股票的所有这些公司都面临同样的风险，或者做的业务或多或少是一样的，而且随着央行疯狂印钞，各行各业都会慢慢变成同一个业务。现代投资组合理论的思想是，你的投资组合应该有相​​互补偿和对冲风险的成分，这样无论发生什么，你的大部分储蓄都保持不变。所以，你购买的各种资产最好没有相关性，或者负相关性。

对于长期投资者而言，管理自己的资金或家庭资金并规划未来几十年可能并不那么重要。对于普通人来说，将美元成本平均投入被动共同基金的建议是：如果您在未来 5 年、10 年或 20 年内不使用这笔钱，那么您不需要拥有更平滑的投资组合弹道。你想要的是未来几十年的回报，最好是直到退休。即使各大财经媒体对资产价格波动提供各种见解，这类长线投资者也不会受到太大影响。比特币的夏普比率（其回报与波动率的比率）通常优于大多数其他资产：

（风险调整后）使用 4 年 HODL 期间的夏普比率计算后回报）来源：Willy Woo

也就是说，即使忽略比特币鲜为人知的早期，几年的比特币持有量也足以抵消其短期价格风险。

那么，我们到底要做什么？

请务必记住比特币需要投资多少钱，所有这些规则都是通用的，但并不简单，应根据您的具体财务状况进行分析。公平地说，即使是负责任的资产顾问也无法在数百万人阅读的采访中公开提供具体指导，因为他不了解这些人的财务状况。列出与您生活中的三个关键要素无关的所有 2%、5% 或 10% 的储蓄：

时机：你打算什么时候使用这笔钱？你打算几岁退休？您是否打算将无限期资产留给您的继承人。

风险承受能力：当您的资产价值在中短期波动时，您能从容吗？如果您因价格波动而失眠，这有点反应过度。有些人厌倦了价格的涨跌，在 50%+ 的回撤位上保持坚定；其他人则像受惊的猫一样胆小。你必须弄清楚你是什么样的人。

收入保障：其他收入来源也很重要，比如“你挣多少？” “你老公挣多少钱？” “你的开支是多少？”除非你认为投资比特币是一场豪赌，而你的对手是全世界。我不建议普通人用他们的生活费投资比特币。如果你在赔了那么多钱之后连饭都吃不起，那就不要把信用卡里的钱都换成比特币了。

这三个标准因人而异。大家如何理解比特币，如何理解现有的货币和金融体系是如何运作的，这套认知系统就是基于上面生成的这3个标准。一般来说，你越陷越深，你越相信比特币的长期价格潜力，因此你越倾向于让比特币在资产配置中占据更高的份额。

资产配置问题远比数字复杂。在极端情况下，您甚至可能不会将比特币视为投资组合的一部分，而是将其视为您拥有完全不间断所有权的自由浮动资产。